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　　记者丨唐婧

　　剪辑丨曾芳 刘雪莹

　　涨涨涨，东说念主民币汇率又增值了！

　　10月16日，中国东说念主民银行授权中外洋汇交往中心公布，东说念主民币对好意思元中间价报7.0968，调升27个基点。前一交畴昔中间价报7.0995，在岸东说念主民币16：30收盘价报7.1238，夜盘收报7.1278。

　　东说念主民币对好意思元中间价规复7.10关隘，续创2024年11月以来新高。

　　拉永劫候线来看，东说念主民币对好意思元中间价年内涨已超900点，在岸东说念主民币兑好意思元汇率年内也增值2.40%，离岸东说念主民币兑好意思元汇率年内增值超2.8%，双双跳跃2%。

　　音尘面上，国度统计局发布最新数据骄矜，扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比高涨1.0%，为近19个月以来涨幅初度回到1%。国度统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，除受上年同期对比基数走低影响外，我国各项宏不雅策略成果连续骄矜，一些行业价钱呈现积极变化。中国民生银行首席经济学家温彬暗示，9月份，获利于销耗后劲开释、产业结构升级和阛阓竞争规律连续优化，物价延续开辟态势。

　　而就在前一日晚间，好意思国联邦储备委员会主席鲍威尔在宾夕法尼亚州费城举行的好意思国寰宇生意经济协会年会上发表言语称，凭据好意思联储掌持的数据，自9月货币策略例会以来，好意思国的处事和通胀远景似乎莫得太大变化。芝加哥商品交往所的好意思联储不雅察器具骄矜，在鲍威尔言语后，阛阓对好意思联储10月降息25个基点的预期概率接近100%。

　　苏商银行特约议论员武泽伟告诉记者，本轮东说念主民币汇率走强，主要获利于表里部环境的共同复旧。从外部看，好意思国经济败落风险加重，劳能源阛阓发扬连续疲软，促使好意思联储重新开启降息周期，好意思元指数因此承压下行，转折提振了东说念主民币相对币值。从里面看，国内经济呈现和睦复苏态势，高技术产业保持较高景气，财政与货币策略协同发力，自若了阛阓信心。与此同期，A股阛阓发扬苍劲，引诱国际资金重新回流中国钞票，带动了对东说念主民币需求的显贵普及，进一步强化了汇率的增值动能。

　　三大东说念主民币汇率指数小幅走高

　　除了东说念主民币兑好意思元汇率，东说念主民币对一篮子货币近期也小幅走高。中外洋汇交往中心公布数据最新骄矜，10月10日当周三大东说念主民币汇率指数全线高涨，CFETS东说念主民币汇率指数创2025年4月以来新高，BIS货币篮子东说念主民币汇率指数创2025年4月以来新高，SDR货币篮子东说念主民币汇率创2025年4月以来新高。

　　2023年9月，时任东说念主民银行货币策略司司长邹澜曾在国新办新闻发布会上暗示，日常接洽比拟多的是东说念主民币对好意思元的双边汇率，但骨子上东说念主民币对一篮子汇率货币能更全面地反应货币价值的变化。

　　他进一步发挥说，从宏不雅经济运行看，汇率浮动主如若转机实体经济中的贸易和投资，贸易和投资是多边的，波及多个国度、多种货币，因此东说念主民币对一篮子货币变动不错更全面地体现汇率对贸易投资以及国际进出的影响。从汇率轨制看，我国现实以阛阓供求为基础，参考一篮子货币进行转机，有措置的浮动汇率轨制。

　　邹澜还称，东说念主民币对一篮子货币不错主要柔和中外洋汇交往中心发布的东说念主民币汇率指数。该汇率指数忖度了东说念主民币对一篮子入口货币加权平均汇率的变动，以干系国度或地区与我国的贸易额为权重。

　　东方金诚首席宏不雅分析师王青告诉记者，合座上看，近期在好意思元指数震憾上行、公共汇市波加大历程中，东说念主民币走势稳中偏强，CFETS等一篮子货币东说念主民币汇率指数小幅走高。9月末国度发改委通知5000亿新式策略性金融器具加速激动，骄矜稳增长策略应时加力，有助于提振汇市信心。加之近期国内股市连续走强、外资加速流入，这在带动结汇需求加多的同期，也在改善汇市情谊。

　　财信金控首席经济学家伍超明坦言，本轮东说念主民币增值是表里身分共振、阛阓与策略协同作用的规则。从外部身分看，好意思联跟着好意思国处事数据降温以及通胀压力缓解，好意思联储开释了明确的降息信号，导致好意思元指数从年头高位显贵回落，为非好意思货币创造了增值空间，东说念主民币也趁势走强。同期中好意思利差收窄缩短跨境资金流出压力，有助于东说念主民币汇率自若。

　　从里面身分看，本年以来中国A股的苍劲发扬，引诱了公共成本流入，外资增配中国股票等钞票成功加多了对东说念主民币的需求。加之中国出口展现出超预期的韧性，贸易顺差为汇率提供了基本面复旧。同期，阛阓对国内经济的悲不雅预期得回修正，策略环境趋于自若，普及了东说念主民币钞票的历久引诱力。

　　东说念主民币可能插足历久增值周期

　　记者注目到，跟着东说念主民币贬值压力趋缓并出现一定程度的增值，阛阓开动热议东说念主民币是否依然开启历久增值周期。

　　兴业议论外汇商品部首席议论员郭嘉沂近期在《东说念主民币汇率：不一样的增值周期》一文中指出，2014年东说念主民币汇率开启双向波动以来，已资历了两轮齐全的升贬周期，咫尺处于第三轮增值周期中，但增值幅度彰着小于前两轮。此轮增值周期主要由好意思联储宽松带来的好意思元汇率、利率走弱驱动，国内货币策略未收紧、东说念主民币滚动为融资货币以及贸易战带来的对冲需求，使得东说念主民币此轮增值幅度偏小。

　　郭嘉沂以为，此轮东说念主民币汇率增值周期与前两轮存在不同。咫尺东说念主民币增值背后最中枢的驱动在于好意思联储货币策略宽松，除了好意思元汇率、利率的成功影响路线，其雷同通过利好股汇正向联动助力东说念主民币增值。好意思国此轮需求下行期或延续至来岁上半年，因而其仍有屡次降息，使得好意思元流动性络续保持宽松。但在来岁下半年好意思国有可能插足第三库存周期的需求回升期，届时需警惕阛阓交往好意思元流动性收紧。因此，从当今到来岁上半年，东说念主民币汇率大体仍处于此轮增值周期中。

　　伍超明则告诉记者，基于刻下的表里环境，东说念主民币处于一个历久增值周期起初的概率在加多，但“双向波动”将是将来常态，而非单边增值。

　　“东说念主民币插足增值周期概率加多的一大原因在于，中历久汇率走势的压根决定力量是经济基本面。”伍超明告诉记者，咫尺好意思国正插足长达8-10年的金融周期的下行期，而我国正处于下行期的底部阶段，将来有望插足上行期，这种经济基本面的相对上风变化，为东说念主民币汇率提供了最坚实的复旧。

　　伍超明还称，跟着经济结构调治奏效冉冉骄矜，中好意思在期间、经济等畛域的差距在松开。近似公共去好意思化进度的加速和东说念主民币国际化的连续潜入，结汇需求的连续以及东说念主民币钞票在公共设置的再平衡等，均会在中历久内助长增值预期与汇率走强的正向轮回。

　　他还指出，从比价效应看，本年以来好意思元指数跌幅显贵，达到近9%，欧元、英镑等主要非好意思货币增值幅度较大，而东说念主民币增值幅度相对有限，不到3%，存在一定的“补涨”需求。此外，央行货币策略的基调恒久是“保持东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本自若”，并贯注“驻防汇率超调风险”。这意味着官方追求的是肃穆有序的汇率波动，而非短期过快高涨，这为汇率提供了“自若器”。

　　武泽伟也展望，东说念主民币可能已开启历久增值周期，酿成趋势性拐点有多重复旧。一方面，我国经济结构优化与贸易韧性突显，中国对非好意思地区出口增长有用对冲对好意思下滑，企业结汇意愿增强，推动外汇净流入限制扩大。另一方面，东说念主民币钞票引诱力普及，A股估值开辟与外资设置需求酿成 “股汇联动”效应，加速增值预期自我完了。详尽来看，在策略“稳中有升”导向下，东说念主民币省略率步入和睦增值通说念，但需警惕外部超预期冲击对节拍的插手。

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