十大券商看后市｜A股慢涨行情有望陆续，结构性机会仍存

　　上周沪指时隔十年再次波及4000点，接下来A股行情将若何演绎呢？

　　澎湃新闻征集了10家券商的不雅点，大部分券商以为，在三季报戒指后，天然阛阓干预到一段本事的功绩、事件、政策真空期，但在政策基调明确、好意思联储降息周期开启等多重因素的影响下，A股慢涨行情有望陆续。

　　国信证券暗示，现时A股阛阓地临多厚利好因素的共振，“十五五”狡计《提倡》为阛阓提供了明晰的投资旅途；外洋扰动呈现粗心迹象，权贵提振了阛阓风险偏好。总体而言，好意思联储降息周期开启等多重因素的影响下，A股慢涨行情有望陆续。

　　中信证券指出，一样是4000点，现时的指数成色知晓优于2015年同期，且估值水平权贵低于其时，并无必要过度重视指数点位本人。跟着三季报袒露结束，往后看结构性机会仍存。

　　不外，中信建投证券提示投资者，在10月下旬阛阓情愫上涨、三大利好连合杀青后，A股依然处于较高位置，且后续面对利好空窗期，阛阓可能面对新一轮横盘转机，提倡投资者暂缓加仓。

　　“若上证指数保抓在趋势线上方且不跌破前期平台顶部3936点，则上升趋势得以保留；双创指数现在处于荡漾偏弱步地，是否企稳取决于权重指数和中枢因素股阐扬。”浙商证券称。

　　操作方面，浙商证券暗示，基于“阛阓走势并不解晰，两个信号仍需不雅察”的判断，提倡择时方面，计谋层面坚抓系统性“慢”牛念念维，战术层面保抓现时抓仓。

　　中信证券：结构性机会仍存

　　一样是4000点，现时的指数成色知晓优于2015年同期，且估值水平权贵低于其时，并无必要过度重视指数点位本人。

　　跟着要紧会议戒指、三季报袒露结束，往后看，结构性机会仍存，择时要紧性有限，提倡围绕传统制造业的提质升级、中企出海、端侧AI三个标的链接布局，短期不错重视三季报后出现的几个阶段性超跌反弹印迹。

　　申万宏源证券：短期窄幅荡漾波段仍在陆续

　　9月初以来，上证综指总体处于窄幅荡漾市中。这背后是科技成长行情来到了始终性价比并不具备权贵诱骗力的区域，阛阓对本轮科技引颈行情的后续抓续本事和幅度预期不高。大略触发A股朝上汗漫的因素还需要恭候，短期窄幅荡漾波段仍在陆续。

　　结构上，PPI同比回升的交往，短期赢利效应已处于相对高位，性价比已缩短。而科技成长9月初运转赢利效应收缩，10月初机构重仓的科技龙头完成转机，10月底灵验反弹。

　　短期，基本面方面，电子和通讯在三季报高预期下低于预期，而狡计机和传媒在合理预期下好于预期。短期性价比喻面，成长相对价值和周期仍处于高性价比景况。后续反弹行情，更可能来自科技成长积聚催化。A股灵验反弹行情，需以科技成长领涨的特征不变。

　　同期，四季度提前反馈2026年改善的行情依然在演绎。2026年PPI回升可能由负转正，是要紧的输入变量。加价周期短期行情有弹性，中期PPI回升预期提供了复古。中游制造2026年供给出清，供需步地容易改善，这亦然基准判断。短期需求侧当先走出亮点的(比如储能)，成为了短期有弹性的机会。

　　华泰证券：全行业设立型基金或仍具备一定加仓空间

　　比较本年二季度，三季度基金抓仓有三点值得重视：一是景气改善和筹码拥堵度的低位金钱连合于顺周期破钞中，如乳成品、装修建材、化学原料及化学成品等。

　　二是电子仓位升迁至25%以上，创2015年以来中枢金钱仓位占比新高，仓位升迁或由股票市值被迫升迁形成，基金“抱团”表象或并不极致，且在阛阓风险偏好抓续改善预期下，高仓位并不是决定逾额收益的决定性因素，本季度主要加仓的干线板块下季度胜率相对较高。

　　三是三季度基金赎回限度回升，阛阓重视其是否会对公募新发形成负反馈，赎回压力偏大的基金净值时常位于0.9x-1.1x隔壁，现在2021年刊行的股票基金单元净值已汗漫1.5，且仍在上行通说念，赎回压力角落或减轻，基金新发限度仍有升迁空间。

　　具备产业趋势的标的中，主题型基金是加仓立异药、电板的主力，全行业设立型基金或仍具备一定加仓空间。

　　中信建投证券：暂缓加仓

　　在10月下旬阛阓情愫上涨、三大利好连合杀青后，A股依然处于较高位置，且后续面对利好空窗期，阛阓可能面对新一轮横盘转机，提倡投资者暂缓加仓。

　　A股的干线和作风也可能出现切换。基金三季报表露电子行业设立比例特出25%，双创板块特出40%，成长作风特出60%，均为2010年以来最高水平，这可能激勉结构性转机。另外，从季节效应角度来看，年底盈利多杀青，大盘价值作风时时占优。

　　11月看好三大印迹。一是景气印迹：重点看好新动力(储能、固态电板等)和非银行金融(券商、保障)；二是年末调仓：年末重视前10个月涨幅最小、基金设立比例偏低的行业板块如煤炭、石油石化、公用行状、食物饮料、交通输送等；三是短期切换：短期重视本年10月跌幅最大、且全年涨跌幅有限、基金设立比例偏低传媒、好意思容照看、汽车等。

　　招商证券：荡漾蓄势

　　瞻望11月，阛阓荡漾蓄势，为年底发动指数级别行情进行蓄势。在三季报戒指后，阛阓干预到一段本事的功绩、事件、政策的真空期，阛阓穷乏决定标的的催化剂，因此阛阓会干预到一段本事的荡漾阶段以恭候年底的新的变化。

　　从企业盈利的角度来看，由于低基数、资源品和科技的功绩改善幅度较大，老本阛阓活跃来带动金融板块功绩改善，举座上市公司三季度功绩增速知晓回升，同期解放现款流大幅改善。A股的盈利出现了改善；然而11月穷乏政策催化，经济预期清静。因此，A股基本面保抓清静。

　　从增量资金的角度来看，现时仍处在牛市第二阶段，增量资金仍然在通过多样渠说念入市。然而，节拍相对清静。举座来看，11月阛阓有望保抓荡漾蓄势的走势，为年底要紧会议后发动跨年行情进行蓄势。

　　现在，围绕新产业趋势仍有结构性机会，交易航天，AI独揽、立异药、固态电板等边界均有催化。同期，顺周期资源品不错探究提前布局。因此，11月是“局部赛说念”+“提前布局顺周期”的交往窗口。

　　兴业证券：作风愈加平衡

　　往后看，跟着外部预期有所粗心，后续阛阓有望干预一个愈加“以我为主”的阶段。国内方面，跟着三季报链接考证上市公司盈利改善趋势、“十五五”狡计明确异日转型念念路，阛阓中始终向好的基础获得进一步夯实，后续阛阓重视的重点如故在于结构。

　　现时阛阓上围绕“上下切”的忖度，大多连合在年末资金止盈等因素，但实质上在于年末投资者景气视角切换驱动的估值重构行情。跟着年末阛阓提前抢跑订价下一年成气，景气预期变得愈加要紧，而当期景气对股价的影响缩小。

　　因此，历轮年末行情的演绎，实质上是阛阓积极寻找异日景气印迹，从而基于来年成气预期，对各个行业进行再行订价的历程。也因此，“上下”不在于“股价位置”，而在于“股价-景气预期匹配度”。

　　回到当下，以科技和高端制造为代表的新动能景气上风仍在抓续开释，产业趋势加抓下仍将是来岁景气挖掘的重点边界；同期“反内卷”等政策鼓励下，顺周期标的中亮点迟缓增加、来岁随稳增长政策发力和内需设立，更多标的角落改善趋势有望阐述，提供估值设立空间。因此，本年年末作风可能以科技成长为主的同期，比较三季度愈加平衡。

　　国信证券：慢涨行情有望陆续

　　现时A股阛阓地临多厚利好因素的共振，“十五五”狡计《提倡》明确了异日五年国度发展计谋，凸起强调科技自立自立和当代产业体系建设，为阛阓提供了明晰的投资旅途。

　　另外，外洋扰动呈现粗心迹象，权贵提振了阛阓风险偏好，为A股阛阓创造了故意的外部环境。

　　总体而言，“十五五”狡计基调、好意思联储降息周期开启等多重因素的影响下，A股慢涨行情有望陆续。

　　设立层面，短期不错重视故意好音尘催化的AI硬件各细分标的，以及需求环境改善的电板赛说念；中始终重点属意三季报功绩大幅改善的阵营，以及“十五五”狡计关连的边界，诸如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代转移通讯等。

　　浙商证券：相对平衡设立

　　瞻望后市，若上证指数保抓在趋势线上方且不跌破前期平台顶部3936点，则上升趋势得以保留；双创指数现在处于荡漾偏弱步地，是否企稳取决于权重指数和中枢因素股阐扬；关于前期涨幅过时、补涨空间较大的券商板块，其短期标的选拔仍待不雅察。

　　行业设立方面，提倡重点重视券商板块动向，同期重视相对低位的钢铁、破钞、中字头基建等板块，从三季度的“科技优先”转为“相对平衡”的设立作风。

　　与此同期，基于“阛阓走势并不解晰，两个信号仍需不雅察”的判断，提倡择时方面，计谋层面坚抓系统性“慢”牛念念维，战术层面保抓现时抓仓。

　　华安证券：高位荡漾

　　要紧会议后，国内干预政策“空窗期”，微不雅流动性短期进一步宽松可能性下跌，经济基本面未见朝上拐点，预计阛阓陆续高位荡漾。

　　设立上，行业轮动或增加加速，AI产业干线转机是布局新一轮科技行情的机会，强项其中枢性位不动摇。此外，有功绩硬复古边界值得爱好，包括储能和电板、军工、存储、工程机械等。11月将有色金属调出保举。

　　华西证券：主题活跃阶段

　　瞻望后市，科技成长仍有望保管高景气度，但部分高位板块筹码的拥堵也可能促使成长板块里面的扩散与轮动。三季报落地后，A股将步入3个月附近的功绩真空期，阛阓要点将更多转向来年功绩预期和产业趋势，交往将回到主题活跃的阶段。

　　从近期A股成交额、融资余额、私募和职权类公募基金仓位来看开yun体育网，A股微不雅流动性仍较为充沛，对主题投资形成故意的流动性复古。