作家 | 刘宝丹kaiyun体育网页版登录

裁剪 | 周智宇

新年发轫，“新茶饮第三股”古茗得手登陆港交所，拉开了新一轮茶饮企业上市潮。

2月12日，古茗初入成本阛阓，上市首日开盘价为10港元，定于位于招股区间顶部。不外，古茗股价在前两个往复日分手着落6.44%、1.51%，未能突破新型茶饮品牌“破发魔咒”。

中国食口行业分析师朱丹蓬暗示，成本阛阓更多的是看它可捏续发展的一个潜力，买的是买卖的改日，古茗以三四五线阛阓为主，并不是一个寰宇品牌，变制品牌力是不及，渠说念力欠缺，破发在预念念之中。

事实上，成本阛阓对新型茶饮品牌的关爱并不高。2021年，“新茶饮第一股”奈雪的茶得手上市，2024年，茶百说念也登陆港交所，但这两家企业均上市即破发，尤其定位于高端阛阓的奈雪的茶，股价较上市初期跌幅超90%。

背靠腾讯和，古茗顶价开盘天然体现了自己实力，但破发也意味着，古茗还需要用手脚施展我方的盈利智商，以获取二级阛阓投资者的维持。

自2010年在浙江开设第一家门店以来，古茗通过地域加密计谋激动门店收集延伸，并构建了雄壮的加盟商收集。末端2023年12月31日，古茗门店收集涵盖9001家门店，较2022年12月31日加多35.0%，并于末端2024年9月30日扩展至9778家门店。

阐发招股书，2023年，古茗GMV为192亿元，较2022年加多37.2%。末端2024年9月30日止九个月，古茗GMV为166亿元，较2023年同期加多20.4%，增长率逾越其他前十大现制茶饮店品牌中的大多量。

按2023年的商品销售额（GMV）及末端2023年12月31日的门店数目计，古茗均是中国最大的人人现制茶饮店品牌，亦是全价钱带下中国第二大现制茶饮店品牌。

古茗IPO正克己于行业换挡的重要节点。阐发灼识筹商论说，2023年，中国现制饮品阛阓GMV为5175亿元，往常五年复合年增长率为22.5%，阛阓展望2024年到2028年的复合年增长率仅为16.7%。

一个不得不面对的试验是，茶百说念、沪上大姨、喜茶等茶饮品牌还是启动放缓拓店设施。2月10日，喜茶文书暂停功绩合股苦求，公司以为，在居品品牌高度同质化、门店数目供大于求、推敲效益渊博下滑的大配景下扩大规模，不是真的需求。

古茗的上风在于深耕下千里阛阓，并领有行业规模最先的冷链仓配体系。招股书中的数据袒露，古茗由仓到店的平均配送成本占GMV约0.9%，古茗97%的门店不错终了“两日一配”冷链阴私。

在古茗近万家门店中，80%位于二线及以下城市，州里门店占比高达40%，是中国下千里阛阓阴私率最高的茶饮品牌。通过“地域加密”计谋，古茗在浙江、福建等中枢省份终了单省超500家门店的密集阴私。

这也让古茗有相对可不雅的增漫空间。德邦证券以为，古茗专注于行业预期增长最快的二线及以下城市，末端2023年尚未达到重要规模的中国内地省份合共占举座现制茶饮店阛阓的48%，仍具备饱胀的拓展空间。

但下千里阛阓还是成为茶饮品牌不息布局的要点，古茗无疑会面对较大的竞争压力。还有一个需要探讨的身分是，比拟一线中枢城市，下千里阛阓在茶饮订价方面，天花板较低。

同期，阛阓竞争还是启动影响古茗的加盟商，其加盟商流失率已从2021年的6.2%升至2024年的11.7%，古茗2024年的门店延伸数目仅为601家。

古茗显豁也知说念问题场地，公司决定将IPO募资所得18.13亿用于以下用途，即晋升业务搞定和门店运营的数字化，晋升供应链搞定效果，加强对加盟商的维持，公司还将加强品牌建造，晋升居品研发智商。

接下来，成本阛阓还将迎来蜜雪冰城和沪上大姨两个茶饮品牌，据了解，蜜雪冰城筹备2月底建簿，3月初负责挂牌，IPO募资在5亿至10亿好意思元。

进程14年的发展后，古茗终于通达了成本阛阓的大门。不外，要念念在强烈的茶饮赛说念捏续超过，古茗还需要亮出更多王牌。